（知潮网）8月18日，361度（01361.HK）发布2026年中期业绩。在运动鞋服行业竞争白热化的当下，这家大众运动品牌交出了一份稳健答卷：上半年营收61.6亿元，同比增长8.0%；权益持有人应占溢利9.26亿元，同比增长8.0%；毛利率提升0.3个百分点至41.8%；拟派中期股息每股22.2港仙，派息比率45%。

更值得关注的，是海外业务的增长曲线：报告期内，361度海外（中国内地以外）线下销售网点达1,167个，覆盖美洲、欧洲及“****”沿线地区；海外销售流水同比增长超80%，海外跨境电商销售流水同比增长逾140%。

在国内运动鞋服市场增速放缓、存量博弈加剧的背景下，这组数据为市场提供了一个观察样本：当本土品牌纷纷将全球化提上议程，361度的“三级跳”路径，能否跑通一条可复制的海外增长模型？

第一跳：顶级IP“借船出海”——用赛事与球星完成品牌冷启动

国产运动品牌出海的第一步，往往需要借助全球体育资源打破海外消费者的认知壁垒。但单纯的赛场广告只能带来短暂曝光，只有将赛事IP、球星资源与产品研发、品牌叙事深度绑定，才能完成真正的品牌势能出海。

361度拥有长达17年的亚奥理事会官方合作伙伴身份，是连续五届亚运会官方合作方。2026爱知·名古屋亚运会来临之际，品牌发布火炬手全套官方体育服饰，面向全亚洲观众展示中国运动装备的设计与科技实力。依托亚运合作资源，361度在名古屋落地亚运旗舰店，将赛事流量直接导入线下零售终端，形成“赛事曝光—门店体验—产品销售”的链路闭环。

在欧美市场，篮球成为其撬开海外大门的关键抓手。集团手握尼古拉·约基奇、阿隆·戈登等国际顶级球星的代言矩阵，围绕球星IP开发专属签名球鞋——约基奇第二代签名鞋JOKER 2登陆海外市场，阿隆·戈登相关产品参与美国德鲁联赛实战检验，球星赛场表现反哺产品口碑，让产品获得海外篮球圈层的实战认可。

区别于部分品牌仅采购球星肖像用于广告投放，361度将球星IP贯穿产品研发、海外赛事赞助、线上社媒传播全链条：球星不只是海报人物，更是产品的实战测试者。品牌借助球星在全球的影响力，触达欧美年轻运动消费群体，为后续线下开店、线上电商业务打下品牌认知基础。

第二跳：中国零售“造船出海”——超品店模式本地化复制，验证单店盈利模型

如果说赛事IP是敲门砖，那么零售终端的深耕则是护城河。361度的第二跳，是将国内验证成功的“超品店”模式与本地化运营体系，平移到海外市场。

所谓“超品店”，是361度在国内创新打造的大店模型——以千平以上大空间、全场景品类覆盖、一站式自助购物为核心特征，有效提升门店连带率和单店产出。截至2026年6月末，国内已拥有187家超品店，该模型已被市场充分验证。361度将此套模式完整输出，在海外落地超品店。海外超品店从门店空间设计、货品组合、会员体系，到线下赛事社群活动，都沿用国内沉淀的标准化框架，再结合当地气候、运动偏好做产品微调。

财报显示，截至上半年，品牌海外线下销售网点覆盖东南亚、欧洲、美洲等60余个国家，其中东南亚市场已率先实现盈利，验证了这套中国零售模式在新兴市场的可复制性与单店经济性。海外超品店已不再仅仅是销售终端，而是通过“产品发售—赛事体验—零售场景”的创新联动，升级为连接消费者与体育文化的体验中心。

从投资视角看，东南亚市场的率先盈利释放了一个信号：海外网点并非单纯的成本投入，而是具备自我造血能力的经营性资产。这种从“中国制造”到“中国零售”的出海升级，本质上是对全球供应链与零售管理能力的输出——国货品牌不仅能输出高性价比的产品，更能输出高标准的零售服务与运营体系。

第三跳：跨境电商“乘风出海”——数字化增量引擎全速运转

在数字化时代，全球化不仅是地理空间的拓展，更是流量阵地的争夺。361度的第三跳，是通过跨境电商的精细化运营，精准捕获全球年轻消费群体的增量红利。

上半年，361度电商业务收益达19.9亿元，同比增长9.5%，占总收益的32.3%。其中海外跨境电商销售流水同比飙升逾140%，成为海外增量的核心引擎。这一成绩的取得，得益于361度对渠道的多元化布局：在美洲、欧洲等成熟市场开设独立站及官方网站，掌握一手用户数据；在东南亚等新兴市场，则深度联动Shopee、Lazada等当地头部电商平台，实现流量变现。

更值得关注的是，361度将跨境电商与球星IP进行了线上内容的深度联动：约基奇等球星的赛场表现与社交媒体内容，直接转化为线上店铺的流量入口，形成“内容种草—电商拔草”的闭环。同时，依托对不同国家消费者偏好的数据分析，361度能够提供符合当地审美与功能需求的产品，避免了“一盘货卖全球”的粗放模式，动产品端的国别化适配。

全球化不是选择题，而是必答题——361度的路径启示

国内运动市场竞争日趋激烈，存量博弈之下，全球化已经成为本土运动品牌绕不开的命题。361度的中期业绩表明，真正的全球化不是简单的产品输出，也不是烧钱的品牌轰炸，而是“品牌势能、渠道深度、运营效率”三位一体的系统性工程。

2026年半年报的数据，只是这场全球化叙事的一个阶段性切片。海外流水增80%、跨境电商增140%的背后，是361度正在全球范围内构建一条独立于国内市场之外的“第二增长曲线”。从估值逻辑来看，这条曲线虽在当期营收占比中尚未占据主导，但其高增长性和已验证的单店盈利能力，为市场提供了值得持续跟踪的观察窗口——在消费赛道整体承压的环境下，一个拥有清晰海外扩张路径、且已验证区域盈利能力的本土品牌，其长期价值值得理性看待。

截至8月24日收盘，361度股价报4.74港元，总市值约102.75亿港元，对应市盈率（TTM）约6.48倍、市净率约0.79倍，处于破净状态。横向对比港股消费板块，这一估值水平显著低于行业均值，叠加中期股息率约6.3%，安全边际与分红回报同步存在。若海外第二曲线在2026年下半年延续此高增速，当前估值锚点或存在上移空间。

注释

数据来源：361度国际有限公司2026年中期业绩公告，2026年8月18日。

中期股息每股22.2港仙（约0.222港元），派息比率45%。按4.74港元收盘价计，中期股息率约4.68%（年化约6.3%）。

海外线下销售网点1,167个，覆盖美洲、欧洲及“****”沿线60余个国家。

361度自2009年起成为亚奥理事会官方合作伙伴，为连续五届亚运会（2010广州、2014仁川、2018雅加达、2022杭州、2026名古屋）官方合作方。

截至2026年6月30日，361度国内超品店数量187家。

2026年上半年电商收益19.9亿元，占总收益32.3%（总收益61.6亿元）。

行情数据截至2026年8月24日港股收盘：收盘价4.74港元（当日-3.46%），总股本约21.68亿股，总市值约102.75亿港元，PE-TTM 6.48×，PB-LF 0.79×。

股息率TTM约6.3%，基于近12个月累计派息及8月24日收盘价测算。