知潮网8月30日讯， 蜜雪冰城宣布会员总量达到 5 亿。一边是 5 亿会员、全球约 6.4 万门店的庞大体量，另一边却是上市以来第一次半年度利润负增长——2026 年上半年，蜜雪集团收入 152.2 亿元（同比仅增 2.3%），净利润 23.2 亿元，同比下滑 14.7%。规模还在长，钱却没那么好赚了。
5 亿会员是什么概念？差不多每三个中国人里就有一个蜜雪的注册用户。8 月 30 日这场官宣，把蜜雪的流量底盘亮了出来。
全球门店截至 2026 年 6 月 30 日，蜜雪集团的门店网络已覆盖全球 17 个国家，包含蜜雪冰城、幸运咖、鲜啤福鹿家在内的全球门店总数达到约 64000 家。一个靠 4 块钱柠檬水起家的品牌，把密度做成了护城河。
但8月27日的财报，先泼了盆冷水
中期业绩8 月 27 日，蜜雪集团公布 2026 年中期业绩：上半年实现收入 152.2 亿元，同比仅增长 2.3%。
利润首降毛利 46.3 亿元，净利润 23.2 亿元，同比下滑 14.7%。这是蜜雪冰城上市以来，第一次出现半年度利润负增长。"仅增长 2.3%"的收入，和"下滑 14.7%"的利润，放在一起格外扎眼。
5 亿会员、6.4 万门店，说明蜜雪的"铺量"引擎还在转。但利润第一次掉头，更像是规模红利见顶的提醒，而不是崩盘信号。当门店逼近 6.4 万家，增量越来越靠新店而不是单店效率；茶饮赛道本身又卷得厉害，价格战和原料、人力成本两头挤压，净利率被摊薄几乎是必然。
5 亿会员是实打实的流量资产，但流量不等于利润。蜜雪下一关要解的题，是怎么把"便宜"之外的事讲圆——让会员从"图便宜来一杯"变成"持续复购、愿意多花"。上市后的首次利润负增长，恰好把这道题摆到了台面上。
5 亿会员在手，蜜雪下一仗怎么打？看它能不能把规模优势，真正兑成利润。