（知潮网）近日，国产GPU企业沐曦股份（688802.SH）交出了登陆科创板后的首份半年报。作为行业赛道的领军企业，沐曦的成绩如何？答案藏在半年报数据的结构里。
今年上半年，沐曦股份实现营业收入13.24亿元，同比增长44.67%；归母净利润6.12亿元，实现扭亏为盈。扣非净利润从上年同期亏损2.02亿元收窄至亏损0.49亿元，减亏幅度达75%。更具信号意义的，结合第一季度业绩来看，沐曦股份二季度单季营收7.62亿元，扣非后归母净利润0.54亿元，单季转正。
这不是一次偶发的财务波动，而是经营结构变化的开始。
收入端：出货量在说话
44.67%的营收增长，背后是沐曦股份GPU产品出货量的显著提升。财报明确指出，下游AI算力、通用计算领域客户的采购持续放量，带动营收迈上新台阶。对于一家GPU公司而言，收入增长从来不是孤立指标——它意味着产品完成了从“研发验证”到“批量交付”的跨越，意味着客户愿意为产品买单，且采购规模在持续扩大。
毛利端：规模扩大，单位经济性没恶化
更关键的验证来自毛利率。2026年上半年沐曦股份综合毛利率57.22%，同比提升1.1个百分点。这一点之所以重要，是因为它排除了“以价换量”的可能：收入在增长，单位经济性却没有被稀释，反而略有改善。这说明产品力和客户认可度在兑现，规模化交付并没有以牺牲盈利质量为代价。
费用端：经营杠杆的核心证据
GPU行业前期研发投入巨大，真正的盈利拐点，往往出现在收入增长开始摊薄前期固定投入的时刻。财报显示，今年上半年，沐曦研发费用率虽仍处于较高水平，但随收入增长已开始下降。研发费用相对于收入的占比回落，意味着前期高研发投入的规模效应正在显现，经营杠杆开始发挥作用。
收入增长、毛利保持、费用摊薄——三者同时发生，才构成经营杠杆释放的完整链条。二季度扣非转正，正是这一链条跑通的第一个节点。
产品端：拐点之后还有支撑
盈利拐点的可持续性，最终要看产品迭代能否接上。沐曦以“量产一代、在研一代、规划一代”为策略稳定推进产品研发，节奏清晰，流程顺畅。据悉，曦云C600已于2026年5月实现量产并通过国家安全性及可靠性测评，全国产工艺为供应链安全提供保障；下一代产品曦云C700的核心设计与功能验证已大部分完成，正在进行更深入的性能调优。
结语：
二季度扣非转正，不是一次性因素的结果。收入放量、毛利稳定、费用摊薄三条线索同时指向一个结论：沐曦正在从高研发投入期进入规模化交付期，经营杠杆开始兑现。对于一家国产GPU企业而言，这比单季盈利本身更值得关注——它意味着盈利能力的底层结构正在形成，国产GPU正在一步一个脚印，踏实地迈入新的发展周期。
